5月26日，常州强力电子新材料股份有限公司（强力新材）称，作为全球光刻胶专用化学品龙头企业之一，公司近两年高速发展，同时存在纵向横向扩张可能，首次覆盖给予增持评级。预计2015到2017 年的每股收益（EPS） 分别为1.15 元，1.98元，2.52 元，当前股价对应的市盈率（PE）分别 为92X、53X 和42X。

　　光刻胶专用化学品指的是生产光刻胶使用的化学原料。光刻胶主要是由光引发剂、树脂以及各类添加剂等化学品成份组成的对光敏感的感光性材料,主要用于电子信息产业中印制电路板的线路加工、各类液晶显示器的制作、半导体芯片及器件的微细图形加工等领域。随着新技术、新工艺不断涌现,电子信息产业的更新换代速度不断加快,对光刻胶的需求不论是品种还是数量都在持续增长。 2013年全球光刻胶市场规模为248亿元，这也为全球光刻胶专用化学品的发展提供了广阔的发展空间。光刻胶专用化学品行业市场集中度高,技术门槛高,并且行业上下游关系密切,相互依赖程度高。

　　强力新材主要产品为光刻胶专用化学品，分为光刻胶用光引发剂（包括光增感剂、光致产酸剂等）和光刻胶树脂两大系列。公司产品上游原材料主要为苯偶酰、BB酸、邻氯苯甲醛、醋酸铵等各种化工产品,下游客户目前主要是PCB光刻胶、LCD光刻胶、半导体光刻胶等电子材料行业,终端是消费电子、家用电器、信息通讯、汽车电子、航空航天、军工等国民经济和国防建设的诸多领域。公司是光刻胶全系列（半导体+LCD+PCB）专用化学品提供商，主要客户长兴化学、旭化成、日立化成干膜光刻胶全球占比80%，技术实力雄厚，具备较强的竞争优势，产品毛利率高，综合毛利率接近50%。

　　光刻胶专用化学品全球市场约70 亿元，但强力新材的产品目前全球占比小，发展空间巨大。随着国内PCB、LCD、半导体等产业发展迅速，光刻胶用量不断增加，将带动上游专用化学品市场蓬勃发展。而目前专用化学品市场仍被国外企业所垄断，国产化率不足20%，这给本土企业带来明显的发展机遇。公司光引发剂全球市占率不足10%，整体光刻胶专用品全球市占率不足5%，发展空间巨大。

　　强力新材称，多项目释放助规模快速扩张，公司有望进行纵向横向扩张。募投项目主要包括620 吨/年光刻胶专用品项目、年产 4760 吨光刻胶树脂项目等。建成之后，公司光刻胶光引发剂总产能将提升至1920 吨/年；光刻胶树脂产能将提升至 6760 吨/年，加上其他正在投产项目，公司总光刻胶专用化学品产能将达到9950 吨。有助于提高公司的市场占有率，巩固行业地位。同时，公司光刻胶专用品产品横跨半导体、平板显示、PCB 三大领域，已形成网状的产品门类，极大增强企业竞争力，有利于企业进行纵向横向扩张。